债券市场周三(3月22日)陷入震荡，收益率窄幅波动。资金面明显好转，隔夜回购利率降至2%下方。市场高度关注即将公布的美联储利率决议。海外市场投资者提前布局，隔夜市场美债遭抛售，收益率上行逾10BP。

【行情跟踪】

中金所国债期货22日全天震荡，收盘小幅上涨。10年期主力合约T2306涨0.04%，报100.405；5年期主力合约TF2306涨0.02%，报101.025；2年期主力合约TS2306涨0.02%，报100.875。

【资料图】

现券收益率窄幅震荡，10年期国债220025收益率下行0.5BP至2.87%；10年期国开220220收益率下行0.7BP至3.039%。

中证转债指数高开后维持高位震荡，收盘上涨0.33%，报406.33，成交额放大至665亿元。

【资金面】

人民银行22日开展670亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。当日有1040亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼370亿元。

资金面转好，回购利率22日普遍回落，DR001加权下跌48.7BP，回到2%下方，报1.9335%；DR007加权升3.879BP至2.2271%。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线下行，其中，隔夜Shibor走低143.5BP至2.024%；7天Shibor报2.078%，下跌12BP；14天Shibor报2.26%，下跌20.1BP；1月Shibor报2.396%，微跌0.2BP。

【海外债市】

隔夜市场，美国国债周二(3月21日)继续走弱，在美联储货币政策会议结果出炉前一个交易日，美债抛盘涌现。尽管此前不少观点认为本次应“暂停加息”，但多数机构仍在为可能到来的紧缩提前布局。截至当日尾盘，美债收益率普遍上涨，2年期美债收益率涨19BP，报4.177%；3年期美债收益率涨17.1BP，报3.992%；5年期美债收益率涨16BP，报3.761%；10年期美债收益率涨12.5BP，报3.622%；30年期美债收益率涨7.1BP，报3.746%。

当地时间周三(3月22日)，美联储将公布最新的议息会议结果，除了政策决定，美联储还将公布对今年通胀、失业率和经济增长的最新预测，目前机构仍对本次加息预期存在明显分歧。美联储将面临多年来最为艰难的决定，即选择再次加息以对抗持续高企的通货膨胀，还是暂停加息以缓和近日不断升级的银行业危机。

日债受此情绪牵动，22日明显走弱。截至尾盘，10年期日债收益率报0.325%，上行7.5BP；3年期和5年期日债收益率分别上行1.9BP和2.8BP，报-0.039%和0.097%。超长端品种收益率同步上行，20年期和30年期日债收益率分别报1.065%和1.3%，大幅上行6.5BP和6BP。

【机构观点】

中信证券：进入3月后，一方面由于优质资质的相对缺失，另一方面由于投资者仍继续配置短久期债券，短端信用利差再次出现下行。预计短期内结构性资产荒仍将持续，但大范围资产荒现象蔓延的可能性较低。建议重点关注受政策支持力度较高的头部房企和有较强信用保障的钢铁央国企的存续债券投资机会。

华创证券：债市面临的主要矛盾在于经济基本面的恢复程度，2023年经济增长目标和对地产的修复程度预期较高，从高频数据看经济复苏对应数据的反弹幅度较弱，显示出强预期与弱现实。目前利率处于高位，叠加海外危机影响，债市利率有望趋势性下行，对债市偏友好。接下来需要重点关注后续的3月经济数据及地产的修复情况。

华泰证券：历史经验看，降准落地的1-2周内资金面通常会趋于宽松。但今年3月扰动因素偏多，仍要警惕潜在的分层风险。预计在降准加持下跨季资金面将趋于平稳，资金波动会较1月底和2月底明显降低，但资金利率仍会有季节性抬升，分层效应值得警惕。跨季之后资金面大概率回归平衡。利率仍没有打破震荡格局，大幅上行担忧消退，坚持前期判断，十年期国债仍在2.8-3.0%之间波动，一旦接近下限转为防守。震荡市继续坚持票息策略。